市場分析

2016年5月13日 上周公布的非農就業數據, 只有16萬, 遠不及之前預期的20萬. 對於這樣的結果，相信有關注市場的投資者並不會感到訝異。 因為從較早之前公布的一系列的美國經濟數據來看，無論是美國的第一季度GDP，還是稍早公布的ADP 數據，都給出了一個低於預期的偏向。然而美元指數在非農數據公布後， 卻出現了一個不跌反漲的走勢。 這樣的一個結果，就彷佛是金融市場為投資者上課，講述市場永遠是充滿不確定性。 那我們可以比較確定的是甚麼？第一， 筆者會認為美元指數從年初到現在的跌勢可能有獲得一個喘息的機會...

2016年5月13日 隔夜，英國央行利率決議後宣布，維持基準利率0.5%不變，同時維持3750億英鎊資產購買規模不變。維持利率不變基本符合市場預期，畢竟有7年沒有調整過利率了，算是所有大行中最穩健的一個。而市場普遍關注的英國退歐公投事件，英國銀行也給出了自己的觀點，稱英國若投票脫歐，可能導致英鎊大幅貶值，資產價格可能下跌，失業率上升，經濟和薪資增速走低。從中可以看出其悲觀的程度，英國央行進一步稱，在脫歐公投後，將採取任何必要措施保證CPI回升至目標合理水平。相比起其希望合理通脹水平2%的目標，目...

2016年5月11日 近期市場不太平，金融市場風向變幻莫測。此前持續走軟的美元似乎松了一口氣，即便糟糕的非農數據也阻礙不了美元的反彈腳步，截至本周二，美元指數已經連續第六個交易日上漲，持續上漲時間為3月份以來最長。倘若美元真的一轉頹勢，則黃金、股市等其它資產市場可能會遭遇「劫難」。事實上，外匯市場有一個相當有名的美元「紅五月」說法。據統計，美元指數過去10年來(2006-2015)在5月份平均上漲1.28%。CFTC數據顯示，投機資金在過去一周持有了美元兌主要貨幣的淨空頭，這是2014年來首次出現的現象。目前...

2016年5月6日 每月一次的非農數據今天晚間8︰30將如期和投資者再度相見，勢必又將掀起外匯市場的驚濤駭浪。筆者認為，今天晚間所公布的非農數據將會更吸引市場的目光。這個是建立在，美國在加息預期上跟最近做公布的經濟數據，所表現出的兩極化。 美聯儲在上周利率決議後所發出的聲明中保留了原本的加息預期，對於年內兩次加息的頻率沒有作出改變。同時，也意味著六月份加息的大門並沒有關上。原本在這樣的的預期下，美元應該節節上漲。但是，ICE 美元指數以及福匯道瓊斯美元指數在均在本周初下跌到近一年以來的低...

2016年5月6日 每月一次的非農數據今天晚間8︰30將如期和投資者再度相見，勢必又將掀起外匯市場的驚濤駭浪。目前市場多數交易員預測本次非農就業人數依舊可以增長20萬人，雖略低於前值的21.5萬人，但依舊處於強勢的區間之內。但是更多的投資者認為近期美國經濟數據整體偏弱，且剛剛過去利率決議中未能加息，美聯儲需要更多的數據來追蹤美國目前經濟情況，要是來次非常亮麗的非農豈不砸了腳。 近期美國其他經濟數據表現差強人意，美國零售銷售額已經是連續出現負增長，採購經理人指數(PMI)跌至2009年9月以來最低點，...

2016年5月4日 今日凌晨，美聯儲再次傳出力挺加息的聲音，打壓避險情緒。兩位高官威廉姆斯和洛克哈特先後發表了偏向鷹派的講話，對通脹信心十足，看好美國經濟改善，並暗示市場可能低估了6月加息的概率。美元指數隨即多頭展開絕地大反擊，收復日內跌幅並大幅上攻，而黃金等貴金屬則承壓下挫。 上周末，美聯儲利率決議維持利率保持不變，老生常談提及全球經濟減速和金融市場動盪，沒有怎麼提到後期的加息進程，令市場失望。沒過幾天美聯儲又傳出力挺加息的聲音，令市場大幅震盪。筆者認為，金融市場無時不刻充斥著各...

2016年5月5日 隔夜，美國能源信息署（EIA）公布數據顯示，美國上周原油庫存大增加278.4萬桶，遠超於預期，令油價承壓。不過，加拿大石油大省艾伯塔省的森林大火卻完全沖銷量美國庫存增加的影響。油價盤中大幅震盪，最終收陽站上44美金/桶。 石油輸出國組織（OPEC）成員國代表昨日在維也納舉行的會議也令人關注。會上討論了原油供應和需求基本面的改善情況，由於原油市場價格有所好轉，凍產計劃或將不再必要。筆者認為，意在限制原油供給的凍產協議在今年實施以來的確起到了立竿見影的效果，今年較今年2月份以來的低...

2016年4月22日 本周四晚間歐央行利率會議中，歐洲央行行長德拉吉一如預料，按兵不動，歐央行保留每個月QE規模在800億歐元，並選擇維持現有利率。在公布利率決議後，歐元兌美元一度上漲接近 90點，最高曾到達1.1400 附近。 然而，德拉吉隨後的公開講話重燃市場寬鬆預期，歐元多頭遭受毀滅性的打擊, 匯價走出了沖高回落的V型反轉。 大家或許對這樣的V型反轉並不陌生，3月公布歐央行利率決議前後也出現類似情況。當天，歐央行宣布下調基準利率，歐元兌美元先是俯沖逾100點﹔隨後德拉基的鷹派講話讓歐元耍出了一個先跌...

2016年4月15日 本周環球股市大漲， 風險偏好情緒暫時暫居上風。背後推動的原因是甚麼？ 筆者認為這個跟美國最近所公布的數據有一定的關係。本周美國的通脹數據如消費者物價指數、零售銷售月率均不及預期。此外，在 3月底所公布的消費者支出物價指數也同樣讓市場預期落空。 同時，美聯儲在3月17號利率決議後的會後聲明，以及美聯儲主席耶倫最近的鴿派言論，都使美聯儲本年加息的頻率上再次蒙上一層陰霾，這個邏輯的背後，也帶出了環球股市大漲的可能性。 從聯邦基金期貨利率上來看， 市場現在認為4月份加息的可能性...

2016年4月14日 本周環球股市大漲，風險偏好情緒暫時佔據上風﹔隔夜美聯儲褐皮書暗示美國經濟穩健復蘇，匯市上美元也迎來了近幾日的首次全盤反彈修正，道鐘斯-FXCM一籃子美元指數一舉收復前兩日跌幅、回升至11880。非美中，歐元、瑞郎兌美元自周二高點大幅回落，有效提振了美元的整體表現﹔近幾日強勢的商品貨幣兌美元也小幅收跌。 OPEC及OPEC產油國將於4月17日在杜哈召開會議，以求商討共同「凍結產量」以提振油價。目前各產油國對本次會議態度不一，能否達成實質性協定將深刻影響到後續原油市場走勢。 縱觀全球，...